双寡头局面，会成为量贩零食的“终章”吗？
今日盘后，福建万辰生物科技集团股份有限公司（下称“万辰集团”）发布公告称，公司拟将中文全称“福建万辰生物科技集团股份有限公司”变更为“福建万辰食品集团股份有限公司”，公司的证券简称和证券代码不变。
今年9月，万辰集团也正式向港交所递交上市申请，开启“A+H”双上市征程，此番万辰集团更名或许是在为后续工作做铺垫。
而在12月11日，万辰集团的“老对手”——湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司（简称“鸣鸣很忙”）日前获IPO备案，准备在港交所上市。这也意味着鸣鸣很忙通过了监管审查，距离正式上市仅剩上市聆讯等最后冲刺工作了。
如果不出意外，鸣鸣很忙和万辰集团未来将齐聚港股，继续以“双龙头”之势领跑整个赛道。不过，随着鸣鸣很忙和万辰集团的上市，整个量贩零食业态留给其他品牌的机会也就更少了。
“干翻”一个行业？
作为目前量贩零食业态中唯一的上市企业，万辰集团可谓是业绩、股价双喜临门。
今年10月份，万辰集团股价盘中曾创下过202.85元/股的高价。尽管此后市场波动较大，但截至今日收盘，万辰集团的股价仍有178.5元/股，总市值达到337.2亿元。值得一提的是，近一年以来，万辰集团的股价涨幅依旧高达132.6%。
在业绩方面，今年前三季度，万辰集团实现营业收入365.62亿元，同比增长77.37%；归母净利润8.55亿元，同比增长917.04%；扣非归母净利润8.06亿元，同比增长955.27%。
而作为量贩零食业态中门店规模第一的鸣鸣很忙，业绩同样是突飞猛进。
根据鸣鸣很忙招股书显示，2022年至2024年，公司收入从42.86亿元飙升至393.44亿元，三年复合增长率高达203%；经调整净利润从0.81亿元增至9.13亿元，盈利能力持续增强。
2025年上半年，鸣鸣很忙的业绩表现更为亮眼，实现收入281.24亿元，同比增长86.5%；经调整净利润攀升至10.35亿元，增幅高达265.5%，经调整净利润率也从1.9%提升至3.7%，盈利质量显著优化。同期GMV达411亿元，同比增长86.9%，按2024年休闲食品饮料产品GMV计，公司已稳居中国最大连锁零售商宝座。
不过，在万辰集团和鸣鸣很忙两家企业业绩“高光”背后，是整个休闲零食行业的一片“哀嚎”。
以今年前三季度为例，整个休闲食品行业的上市企业中，业绩报喜的屈指可数，更多的企业是营收、净利润的双降。尤其是在净利润方面，净利润下滑的企业中，少则下滑近20%，多则下滑近200%，这种“颓势”与量贩零食龙头的成倍增长态势形成鲜明对比。
会是整个业态的“终章”吗？
无论是万辰集团还是鸣鸣很忙，其业绩稳步增长的背后主要得益于门店数量的快速整合和扩张。
截至今年上半年，鸣鸣很忙拥有由16783家门店构成的网络，覆盖中国28个省份和所有线级城市，且其中约58%的门店位于县城及乡镇。而万辰集团万辰集团2025年上半年末的门店数量为15365家，分布于全国29个省份、直辖市及自治区。
众所周知，鸣鸣很忙是由2017年成立的零食很忙和2019年的赵一鸣零食两家在2023年合并而成；而万辰集团则是由“陆小馋”“好想来”“来优品”“吖嘀吖嘀”“老婆大人”等零食品牌共同组成。
2023年，万辰集团将部分品牌统一为“好想来品牌零食”，让“好想来”成为全国首个门店数量突破10000家的量贩零食品牌。2025年9月，据第三方权威机构弗若斯特沙利文认证，鸣鸣很忙成为行业首家突破2万店的企业。
而有市场调研数据显示，截至2025年11月，鸣鸣很忙的门店数量为20557家，万辰集团的门店总数为17829家，目前，整个业态中的CR2占比近80%。
换而言之，在其余数十家量贩零食品牌，只能分食残留的20%左右的市场。再基于鸣鸣很忙和万辰集团双双实现上市，整个赛道恐怕很难再跑出一匹黑马了。
一方面是门店分布日趋饱和，比如像湖南、江西等地，量贩零食门店的保有量几乎达到了1万人/家，而全国平均保有量也达到了2.5万人/家左右，门店分布的市场空间几乎挖掘殆尽；另一方面，当行业寡头已经出现，且已成功上市，整个赛道的资本热忱也将快速降温，缺乏资本助力的其他品牌，基本无法实现扩张。
所以，对于其他量贩零食品牌未来究竟何去何从，依旧是值得关注的重点。
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